时间: 2025-05-15 05:54:07 来源: 64qeac.impactiveimprints.com 作者: 时尚
新股真的市接点具备极好的成长前景?如果不是,为什么新股会有如此强大的场衔存严诱惑力?我们不能不承认,申购新股的重错热情绝不是“正常的投资热情”,很大程度上是市接点“投机的热情”。
尽管我们无法在股市上严格地定义投资和投机,场衔存严也没有理由批判投机的重错合理存在,但如果认购新股完全是市接点出于投机的目的,那这个市场一定出错了。场衔存严
错在哪?我认为,重错新股发行的市接点错误在于“一二级市场衔接点上发生了严重的错误”。在这个衔接点上,场衔存严新股发行价附近只有需求,重错没有供给。市接点举个例子,场衔存严某股票10元发行后,重错所有投资者手中的股票都是10元,所以上市后,10元钱附近,所有投资者都不会出售股票。这就使新股开盘后,10元附近没有供给,于是需求就显得十分旺盛。正是这个供求严重失衡,导致新股开盘暴涨。
这恰恰是市场机制当中的重大漏洞。市场价格一定与市场供求关系密切相关,所以市场机制的设计者,必须确保市场在一级市场投资者已经确认的价格上,时时刻刻都能保持既有供给,也有需求。可以不平衡,不平衡导致涨跌,但不能出现“机制性的不平衡”,更不能出现“干脆就不可能出现供给”的制度。但我们恰恰犯了市场构建的这个大忌。
这个问题不受重视、不能改变,那中国股市的健康发展绝无可能。可以肯定地说,对资本市场、金融市场而言,坏的市场机制必然导致恶性的结果,好的市场机制才可以获得良性的结果。不客气地讲,中国股市当下的机制是不完善的。原因如下:
第一,股票一、二级市场价格巨大落差,必然导致大量短期资金介入发行过程,引发一级市场需求过于旺盛。于是,“三高”问题必然出现。实际上,本次新股发行如果不是限价,新股价格必会高得没谱。
第二,无论是不限价导致的发行价过高,还是限价导致的发行价格过低,这都意味着中国资本定价的失败,严重破坏了中国资本市场的有效性。我们必须意识到,资本定价是股票市场最重要、最核心的职能。
第三,新股发行价格过高或过低,都将威胁二级市场的稳定性。新股价格低,大量资金会涌向二级市场,从而引发二级市场不应有的异常波动;新股价格过高,上市后同样面临大规模新股抛售,而使二级市场出现不应有的异常波动。这同样是破坏资本市场定价功能。
第四,资本定价的指示器失灵了,创业投资等一切投资将失去价格参照,而对中国创新产业的发育构成不良影响。同时,也会引导创业投资者变成股价投机客。
第五,新股申购者根本不会在乎公司价值和是否造假,没有人关心公司质地究竟如何,所关心的是,如何更多地拿到新股,如何趁着“只有需求而没有供给”的机会炒高股价,然后顺利套现出局。
最后,二级市场投资者去承担所有风险。这使得中国股市一、二级市场投资者面临巨大的风险差异,这严重违背了市场“公平原则”。同时,同一只股票,在股票一、二级市场上的风险不一致,这当然也说明了市场机制中存在的严重问题。
标签:二级市场|级市场|投资者责任编辑:杜思思 杜思思《一二严重级市接点场衔存在错误》男孩、女孩宝宝名字推荐
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